翻了凯发转债去年来所有公告,终于搞懂通号集团任性亏钱转股的真实意图

从7月30日开始,每天盘前发布转债转股公告,成了凯发转债的必选动作。连续3天,每天通号集团都以8.14 元/股的转股价格,将其持有的占总量10%的凯发转债转换为正股凯发电气。

根据公告,7月30日前,通号集团持有52.25%的凯发转债。截至8月1日,其已累计转股了30%,还剩22.25%。按照这个趋势,通号集团将把手中的转债全部转股。

引发争议

通号集团的任性做法引发了市场的蜂拥围观和热烈讨论。有人认为,通号集团傻,目前凯发电气7.66元,以8.14元的价格转股,3天已经亏损了600多万,脑子进水了。

也有人认为,通号集团如此高调转股,志在高远,不是从经济角度考虑的,而是为了抢夺凯发电气第一大股东而来。

其它的看法还有很多,不一而足。

实际上,投资是说难也难、说容易也容易的事。难就难在聒噪的声音很多,很难判读哪个是真的。其实,就这件事来说,很好判断通号集团的真实意图,只需要认真看看凯发电气的公告就可以了。

来龙去脉

事情的起源要从去年12月26日的两则公告说起。第一则公告,公司第一大股东孔祥洲及一致行动人王伟(也是第二大股东),将两人持有的5.1474%股份(17,386,960股)转让给通号集团。转让后,孔祥洲持有公司21.3127%的股份(58,903,920股),王伟持有6.2910%的股份(17,386,960股),两人仍为公司实际控制人。

第二则公告,孔祥洲、王伟等10股公司股东,将持有的43.70%凯发转债,以协议大宗交易形式,转让给通号集团。

接着,2019年2月1日,凯发电气发布公告,截至当日,通号集团共持有凯发转债 1,749,310 张,占凯发转债发行总量的 50%。为什么比之前约定的43.7%要多?应该是通过二级市场也买入了一些。到了7月30日,通号集团已经持有了52.25%,应该又通过二级市场买入了。

真实意图

就像有些人认为的那样,通号集团亏钱也要转股,肯定算的不是经济账,至少是奔着战略投资而来。通号集团大家都比较熟悉,是刚刚科创板上市的中国通号的控股股东,直属国务院国资委,货真价值的央企。而凯发电气是天津的民营企业。

别看一个国企一个民企,两者在业务上却有很好的互补,尤其在高铁要走出国门的当下。凯发电气在西欧、中东欧、中亚等地已深耕了好多年,通号集团国内比较强,但国外几乎空白,如果战略投资了凯发电气,正好弥补了自己在欧洲业务的空白,能推动高铁更快更好沿一带一路走出去。

那通号集团是不是来抢夺凯发电气最大股东位置呢?

可以明确的说,不是。首先,中国通号已经在科创板和港股上市,通号集团没必要再控制一个创业板的凯发电气。

第二,不论通号集团拿到的股份还是转债,都是大股东及其一致行动人主动友好转让的。换句话说,通号集团的此番动作,是与孔祥洲提前协商好的、并经过孔祥洲同意的。如果想取得第一大股东的位置,当初让孔祥洲多转让股份不就可以了?根本不用走转债转股这条路。

那通号集团真实意图究竟是什么呢?

我们先来算一笔账。

截至8月1日,通号集团持有凯发转债 778,607 张,占凯发转债发行总量的22.25%,共持有凯发电气 27,121,656 股股份。如果把剩下22.25%全部转股的话,通号集团共持有凯发电气36685712股。假设凯发转债最终以8.14的转股价全部转股,将转化股票42984520股。凯发电气现有股份2.81亿股,经过转股稀释,最终通号集团占11.3%股份,孔祥洲18.2%,王伟5.3%,三者合计占34.8%。

一般而言,上市公司股东大会要表决通过事项,需出席会议的三分之二以上股东通过。34.8%的股份意味着,他们三个联起手来,可以否决任何事项,达到实际掌控公司的目的。所以,通号集团的真实意图是做第一大股东孔祥洲的一致行动人,而不是夺取第一大股东的位置。

后续影响

第一点,通号集团既然已经达到了目的,接下来应该不会再通过二级市场大规模买进凯发转债,所以那些希望通号集团再买转债拉升价格的可以歇歇了。

第二点,通号集团入驻凯发电气,大大提升了凯发转债的安全和信用,凯发转债现在完全可以当做AAA级债券看待。

第三点,通号集团不惜亏损也要转股,并不是有钱任性,肯定是看重凯发电气的发展前景。凯发电气半年报扭亏为盈也说明了这一点。尤其搭上国家队之后,凯发电气要钱有钱,要业务有业务,发展前景一片光明。公司的发展必然会反应到股价和可转债价格上来,相信不久的将来,凯发转债实现强赎是大概率事件。

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